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        构筑质料行业:外洋公司[gōngsī]系列研究1-西卡,百年巨头的发展之路_澳门美高梅注册

        发迹的全国领先构筑和工业。质料巨头:西卡是以发迹的百年跨国巨头,今朝已经生长为聚焦构筑(80%)、工业。(20%)两大领域的全国领先化工[huàgōng]质料供给[gōngyīng]商。公司[gōngsī]营收和利润[lìrùn]保持[bǎochí]一连增加,2015年营收55亿法郎(约360亿RMB),GAGR7.4%;净利润[lìrùn]4.6亿法郎(约31亿RMB),GAGR10.3%。上市[shàngshì]以来,公司[gōngsī]依附的发展性在资本市场。拥有[yōngyǒu]靓眼的体现,今朝公司[gōngsī]市值103亿法郎(约706亿RMB),相比1989年,增加了约15倍。

        百年发展路的--西卡乐成的“道”与“术”:公司[gōngsī]收入的不绝发展遵循两大乐成之道,一是产物“多、精、深”生长,做好赛道的领跑者:产物“多”表现[tǐxiàn]在结构想绪,一是从开始。环绕构筑财产链结构化工[huàgōng]建材。(混凝土剂、涂料、砂浆等),二是从产物端出发[chūfā](粘结剂),举行领域拓展[tuòzhǎn],从构筑切入工业。领域;然后是做“精”做“深”,做到行业领先;二是跨国扩张。有道,到区域,掘金市场。蓝海:公司[gōngsī]从发迹,然后往拓展[tuòzhǎn],再结构北美等区域;跟着西欧市场。增加趋缓,公司[gōngsī]业务不绝向生长中区域扩张。,慢慢在亚太、、、南美等国结构。而一连的吞并收购,可谓公司[gōngsī]一连发展之“术”,加快推进了公司[gōngsī]产物延长。和扩张。。

        ROE不变在较高,高谋划质量支撑估值:公司[gōngsī]1990-2000年时代,ROE不变在10%阁下。,2001年开始。ROE不变上升[shàngshēng],并不变在17%阁下。的较高。公司[gōngsī]谋划质量高,资产明明变轻,造血能力强(谋划现金流好,少少对外股权融资,不变现金分红)。从估值角度来看,2011年历经金融危急后的估值修复[xiūfù]后不变在20倍阁下。,因为公司[gōngsī]红利质量高,并且产物延长。和跨国扩张。的。

        对标西卡,雨虹的发展天花板仍旧很高:从产物来看,雨虹今朝产物以为环绕构筑质料举行结构,提供的保温施工服务,定位。体系服务商,从西卡的生长路径来看,这种恰当化、产物施工服务一体[yītǐ]化一方面[yīfāngmiàn]提拔力,另一方面[yīfāngmiàn]拓展[tuòzhǎn]发展空间。吹来看,雨虹今朝仍深耕海内市场。,一连举行异地结构,差异。于西欧国度(市场。容量。小),仍处于城镇化历程中,构筑市场。体量大,以为例,2015年企业[qǐyè]产值923亿元,若到达20%市场。份额[fèné],则收入将到达180亿元,而砂浆也是1000亿级市场。,海内市场。足以发生概略量公司[gōngsī]。从谋划来看,西卡较历久的实现。了较高ROE和“内生造血”增加,公司[gōngsī]的PE估值并没有随其变大而下滑,今朝仍维持在20倍阁下。。分解西卡的汗青让我们更公司[gōngsī](雨虹)将来的收入、利润[lìrùn]、市值的天花板在哪(产物、施工服务一体[yītǐ];市占率提拔;高谋划质量)。我们以为雨虹发展天花板仍旧很高,中线继承看好。

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